結束第一季度，根據疫情和油價新皇冠下降的雙重影響，全球股市創下最差的季度表現!
其中，上證綜合指數不斷下跌9.83%(創業板市場上漲4.10%);亞太地區股市下跌已經超過20%，歐洲國家股市下跌達30%，美股則4次熔斷，道指下跌23.20%，創下1987年以來中國最大一個季度跌幅。國際國內原油產品價格進行一季度大跌67.16%，創下史上具有最大單季跌幅。
各種風險資產縮水，國內貨幣基金收益率不斷下降，超過40%的貨幣基金現已“破2”。
在另一方面，它作為黃金，美債避險資產，盡管也遭遇拋售，但整體表現強勁。
其中，黃金企業一季度上漲4.68%，最高可以觸及1700美元;安碩20年期一個美國進行國債一季度大漲22.23%;作為中國全球市場避險研究貨幣，美元發展指數一季度大漲2.54%。
在危機下，如何保持財富成為投資者現在應該思考的最重要的問題。 近日，各大私募和經紀公司4月或2季度公布的研究，股市大跌，如何配置資產，倉位還是防禦，持有風險資產或避險資產，市場分化較多..
其中，作為私募基金，一般在資產存量樂觀，買方特別是看多A股。然而，雖然嘴裏喊著看多，但從私募股權點的整體狀況，似乎也不是那么堅定。
風險管理資產可以大幅縮水，全球苦日子來了
4月1日，全球累計確診93萬多例，美國21萬多例，確診病例超過100萬例基本上是最後兩天。
隨著疫情海外的持續蔓延，歐美等發達經濟體完全關閉，這使得這個全球經濟正處於糟糕的跌勢。
哈佛大學中國經濟社會學家肯尼斯·羅格夫近期接受巴倫周刊采訪時表示，人們生活已經將新冠肺炎大流行與西班牙流感相提並論，但是隨著全球在西班牙流感那段時間裏還有所發展增長，因為我們那時他們沒有自己選擇一個經濟停擺。
鈥淭he美國長達一個月的經濟衰退造成的GDP損失約$2萬億美元。 我無法想象我們的經濟運行在70%以上，即使它有點寬松。 這是一個巨大的產量損失，它可能永遠不會回來。”
與此同時，美國和歐洲的勞動力市場出現了第一個跡象是，在最近幾個星期的失業人數已經達到了全球金融危機的整個期間的總量，從而引發了新一輪的水平在失業浪潮。北京時間4月2日晚，美國最新公布的數據顯示，從3月28日當周初請失業金突破6000000馬克達到6648000，續創曆史新高。
中泰證券梁中華等指出，考慮到受疫情發展沖擊影響較為系統嚴重的中、美、日、歐盟等經濟體貢獻了中國全球60%以上GDP，預計我國上半年實現全球市場經濟將出現問題明顯的負增長。
正是在這一流行病的巨大影響下，全球各種風險資產在第一季度急劇萎縮。
其中，全球股市一季度創下的最差季度表現。亞太股市跌幅超過20%，印度，泰國股市下跌超過30%;歐洲股市下跌了30%，超過35%的部分;美股保險絲四次，道指下跌23.20%，創下自1987年以來最大的季度跌幅。
由於我國國內對於疫情可以得到一個良好的控制，一季度中國A股的整體工作表現能力明顯強於海外發展市場。其中，上證綜合指數下跌9.83%，深成指下跌4.49%，創業板則逆勢上漲4.10%，表現亮眼。
在另一項高風險資產中，大宗商品價格暴跌。 其中，國際原油價格一季度暴跌67.16%，為曆史上最大的季度跌幅.. 國際銅價下跌20%，鋅價下跌16.2%，國內許多化工品種多年創新低..
與此同時，國內貨幣基金收益率也持續下行，目前IMF的超過四成已經“破2”。
顯然，苦日子已經來了，降低企業收益預期發展成為中國投資者當下我們不得不面對的事情
美國和金融機構繼續支持避險資產
在市場恐慌情緒，避險資產的第一季度業績，遠遠跑贏風險資產。
其中，作為一種避險能力擔當的黃金、美債，雖然也一度也遭到拋售，但整體工作表現具有較強。其中，黃金企業一季度上漲4.68%，最高可以觸及1700美元。連續進行六個不同季度開始上漲;美國十年期國債市場收益率則自1.9%大跌至0.6%，安碩20年期一個美國公司國債一季度大漲22.23%。
此外，作為全球避風港，美元指數第一季度上漲2.54%。 今年3月，黃金、美國債務，甚至在流動性受限期間出現拋售，導致美元短缺，美元指數一度飆升至103。
進入二季度以來，避險資產和股票風險資產的代表，業績將繼續在第一季度或逆轉發生的呢?
興業證券公司全球首席營銷策略研究分析師張憶東在最新的策略中表示，從大類進行資產管理配置不同角度，中短期(以半年為維度)來看，避險資產強於風險分析資產。
張憶東.2月底開始的海外流動性危機已經解除，但全球衰退剛剛開始。 從中期來看，公共衛生危機造成的全球供應鏈斷裂和經濟沖擊的風險仍在蔓延，未來兩個季度海外的負增長是不可避免的，經濟衰退和債務危機的風險還沒有充分體現在全球風險資產的定價上。
“全球風險資產短線謹慎的華爾街股災回光返照反彈可能隨時結束，無論是新興市場還是發達市場，3月份低點的調整很可能會崩潰。在目前的信用貨幣體系是不可能發生的大蕭條的大通縮，那么黃金也不會太糟糕相比股票和其他風險資產，至少相對收益。“
張憶東表示，看多黃金主要有以下兩個學生邏輯，一是中國黃金的避險屬性和貨幣屬性，都支撐黃金中期(半年到1年)走強;二是，從拉長時間不同維度分析來看2-3年，美國的實際市場利率仍是一個黃金價格變化趨勢的錨。一旦發現美國的信用企業創造經濟恢複，美國社會實際操作利率大概率會走低，則黃金走牛一路不回頭了。
中信證券固定收益負責人明等.. 還說，對於資產價格來說，在全球經濟下行壓力和新興市場彙率風險的背景下，風險資產仍然相對脆弱，風險資產的趨勢仍然難以理解。 對於無風險資產，全球貨幣寬松的趨勢仍然是積極的，但我們應該警惕進一步蔓延到信貸危機的潛在影響。 因此，我們仍然對國內債券市場流動性的邊際改善持堅定樂觀態度，預計利率在十年內將在2.4%至2.6%之間下降。
私人普遍看多A股，但位置並不牢固
作為一個買方的私募基金，則普遍比較看好中國股票進行資產，尤其是看多A股。不過，雖然我們嘴上喊著看多，但從我國股票私募的整體倉位上來看，則沒有那么學生堅定。
根據最新一期私募數據顯示，主觀多頭戰略私募基金平均持倉率為65.18%，較上月同期73.26%下降8.08%，處於近五個月最低持倉水平..
具體地講，私募股權基金的高倉位的數量有較大減少。這意味著，在三月增加了疫情在全球蔓延的情況下，不確定性，大多數基金經理減倉操作。
最新的一次進行調查也顯示，私募對4月A股企業市場發展趨勢可以預期的信心指標值為116.43，相比我們上個月環比下降0.48%。不過，對於4月的倉位增減工作計劃，60.87%的基金項目經理需要選擇自己維持公司現有倉位不變，33.33%的基金管理經理沒有打算增倉或大幅增倉，剩餘5.80%的基金產品經理欲降低倉位，即不少私募有抄底的計劃。
星石投資首席研究官方磊表示，新冠爆發，在擾亂短期經濟長期複蘇步伐的同時，不會改變兩大趨勢：一是“工程師紅利釋放政策+整體升級+研發投入高增”共同關懷下的產業持續升級;二是存量經濟下消費和循環產業持續集中，效果增強.. 沿著這條道路，我們可以繼續挖掘有增長的優質公司。
北京源樂晟資產時也表示，疫情仍然堅信一次性影響，但對於“短期”預選賽，似乎可能比此前預期的要長。 “我們會做的風險控制流程的一個好工作，通過適當的位置調整等，但更重要的是，要利用這個機會來調整使市場優化資產組合更加積極地尋求結構性機會的複雜過程的優勢。”
就策略上來看，上海文諦資產王戰勇則表示，今年可能是通過宏觀類策略的大年。投資者對於已經可以開始擔心流動性枯竭，這意味著公司所有這些看似補充流動性的舉動，都會影響引發社會巨大恐慌;這也是我國為何降息政策進行短期不起作用的重要問題原因。從大類資產看，我們國家看好中國經濟風險管理資產的相對集中表現(但不是沒有絕對成本收益)，多A股空美股是個不錯選擇。原油還未見底，但博弈屬性信息已經具有很強。傳統避險資產如日元、美國國債甚至黃金很可能出現無法得到有效對沖風險。
雖然私募普遍看好A股，但在當前經濟全球化格局下，外部需求將對中國出口形成較大影響，不容忽視。
梁中華，並指出，主要出口國美國，德國，法國，英國，韓國等疾病更加嚴重，使我們的外交壓力下顯著增加，國外訂單已經出現最近遇到了諸如取消或推遲。據估計，出口或一季度減少370十億至740十億人民幣，在10%左右，第二季度下降20%，出口或660十億至1萬億人民幣的損失，跌幅為15〜之間25%，全年來看，國內名義GDP外貿拖累可能是1.0-2.1個百分點。
就行業發展來看，計算機、通信、文娛生活用品、機電、紡織服裝等行業進行外貿依賴度最高，受沖擊可能影響更大。而地產基建產業鏈以及相關、必需消費能力相關服務行業市場對外需依賴一定程度低，受到的直接沖擊較小。
